创业板公司蜂拥而上，一批就近10家，至今3批已经达到28家，让人实在有点应接不暇。我们无从质疑这些创业板公司的经营、财务状况，因为事实上根本没有时间去仔细分析研究，也许，证监会发审委会为我们严格把关的吧。

但我想，仅仅理解创业板“具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大”等特点是不够的，更重要的是，应该让真正的创业公司来到这个新生的创业板。

大龄创业板公司尚能饭否？

何谓“创业”公司？以第三批9家公司为例，其中有4家成立于上个世纪，“年龄”最大者已有17岁，最“年轻”的也已10岁。这似乎并不符合“创业”的特征。在这9家公司中，目前控股股东为法人的只有3家，其余6家皆为自然人控股。需要指出的是，在控股股东为法人的3家中，有2家的控股股东实为自然人控制。因此可以说，第三批9家公司中的8家，其控股股东或实际控人为自然人。

表面上看，这样的控股股东结构似乎符合创业板的特色一批有志创业的年轻人，以微薄的资金 （当然也包括资产和知识产权）出资组建公司的前身，然后利用自己的技术学识打拼天下，尽管其在发展的过程中也许有过曲折和困境，直至成功上市。但仔细分析这9公司的股权结构及其演变，尤其是创立时的股权结构，我们发现蹊跷多多。因为这9家公司中有6家其最原始的控股股东是法人，而这6家公司中，至今控股股东仍为法人的只有3家，且其中2家是由自然人控制的法人股东。

这就是说，有3家公司的控股股东，由之前公司初创时的法人变为了目前的自然人，另有2家的实际控制人也由之前的法人变为了自然人。在这5家由法人变为自然人控股或实际控制的公司中，其控股的自然人既有公司前身的法定代表人，也有公司前身的持股管理层。

例如，其中有一家公司，此前有一名持股11.67%可能时任公司管理层的小股东，在公司创立后第三年便转让其所有股份给原控股股东，时隔6年后也即公司创立9年后该小股东携其妻再次入股公司，合计持有公司22.59%的股份。再经过6年的运作，夫妻二人成为合计持股30.91%的控股股东，另通过其在去年设立的、拥有51%表决权、持公司14.76%股权的关联公司，实际控制了公司45.67%的股权。至于公司前身的原控股法人股东，早已在4年前踪影全无，其持股正是转让给了这位目前的自然人控股股东。如以这家公司的创立日算起，其至今已“创业”了近15年。

我们不怀疑上述公司由法人控股转变为自然人控股的合规合法性，但令人始终不解的是，既然15年前“创业”，何以“创”了三年即将股权转让？而那些拥有美好“创业”前景的控股法人们，怎么就那么眼光短浅，在创业板即将开通的前夕（如上述公司在4年前），将自己的控股权拱手转让？

如果这仅仅是个案还可以理解，但第三批9家公司近半公司创业史长达10年以上，且大半公司原始创业者团队极不稳定，这样的“创业”公司，又如何体现政府开设“创业板”鼓励科技创新和建立风投资金退出机制的意图呢？这样的公司还不如去中小板挂牌更名副其实呢。（新闻晨报）

令人汗颜的创业者？

近来创业板可谓赚足市场眼球，且有日益升温之势。先有证监火速发审，至今已有7批31家已上会或即将上会，其中6批共26家已获核准；再有第一、第二批中的10家已发布招股意向书开始路演询价，国庆节前完成发行；三是投资者一改之前的冷漠，两年炒股历史的“老股民”开户与日俱增，火暴“井喷”；四是截止目前已有两家上会被否，一家被推迟“上会”；五是监管措施频频出手，严防上市暴炒；六为舆论在为创业板高歌之际，也不断有“负面”的东西出现……

如某公司被曝曾经拟在中小板被否，如今改头换面转向“创业”，另有一家公司发起人中有芳龄20的女大学生，而且其持股系公司控股股东现金转让而来。更有多家公司被指“夫妻店”、“富豪批量诞生”云云。

年方20甚至更小的女性作为公司股东，并在公司前身“有限”转为“股份”时成为发起人本不足为奇，该案之所以备受关注，无非是这位发起人股东为妙龄女性，如果是一阳光男孩，恐再无如此轰动效应，最多被称“娃娃股东”而已。至于该女与转让方，即公司自然人控股股东之间有何瓜葛，那是人家两人之间的事情，没准这位控股股东早年系“落难公子”，得遇该女父母资助方有出头之日，如今只是知恩图报并无他意。

而所谓“批量造富”和“夫妻店”，更是无稽之谈。人家寒窗多年打拼奋斗，如今好不容易做出一番事业，欲想上市再筹得多些资金壮大企业，和其他人分享此后收益有何不可?只看到如今人家一夜暴富，就没看到人家早年的卧薪尝胆?而截止目前，并未有任何法律法规禁止夫妻开店办公司，现在夫妻二人共同开公司办企业拼搏人生的不是比比皆是吗?

综上，炒作什么少女股东、“夫妻店”、“批量造富”的，不过是创业板即将被暴炒之前的舆论预演。

倒是那曾折戟在中小板的，和那两家被否公司应该得到更多关注。

之前拟在中小板上市而未果的那家，是一家主营7成来自“飞信”，合计9成来自电信业务的公司。相信用过“飞信”业务的人士都会有所感觉，不过与MSN、QQ等即时沟通工具相似而已。所差只是前者须依赖电脑平台，而“飞信”则在电脑、手机上均可使用，且占用电脑资源极甚，因此以为其前景不容乐观。

之所以如此认为，盖因如今科技发展飞速，不知何时何日，人类的即时沟通方式和工具又会发生怎样变化，“升级”到某个档极。因此仅以与其他即时沟通方式相近的“飞信”进行“创业”，着实令人难以信服。毕竟MSN也好，QQ也好，是建立在电脑Windows平台上的玩意，而“飞信”则是仰仗手机这个平台。如果“飞信”可以“创业”成功，除非未来手机功能全面超过电脑，但如何使人相信，以几个手指操作的电脑，会输给手机按键的“一指禅”?何况目前QQ已成功上了手机，到你的天地来“创业”。

再有那被否两家之一的挂名某名校公司，其目前员工已达千二余人，人均年营收不过10余万元，似有“‘人才’过剩”之嫌；二者该公司的前身“有限”，至今已有10年历史，“创业”历史可谓“艰难”；三是其股权结构相当复杂并无实际控制人，其11名境内法人股东中竟有7家“创投”，合计持股达3676.4万股，再加分列第一、第二大股东的两家境外“创投”合计的3819.2万股，境内外“创投”们共计持股占公司55%的股权。试想一旦成功上市，这13名中外“创投”陆续退出，公司不成了二级市场投资者的天下，何以再辉煌“创业”?

还有那被推迟“上会”的，疑似其主营，会否与“荐股”、“黑马”有染?

更搞笑的是有一目前尚未预披露“创业板”，其主要发起人机构成立于1960年，算到现在，其“创业”已达49年!

如此高龄的“创业”者令人汗颜。有道是创业半百志未成，百年老店已过半。这样的“创业板”，最大可能是将继前两家被否之后，兵败发审会。怪不得美国的纳斯达克，退市的竟是目前仍存活着继续上市者的两倍!

创业板衔枚疾进

从第一批到第六批，6天内29家公司上会，10家企业集体路演。创业板猛然提速的“发令枪”，甚至让很多人感到有些措手不及。

与密集发审同时提速的，是陡然增温的股民热情。CBN记者发现，前期的冷清状况有所好转，在北京中信白家庄证券营业部里，前来开户的股民开始增多。“上周末赶去开了户，暂时还没决定买哪个企业的股票，我个人比较看好做心脏支架的乐普医疗(300003)。”一位女股民告诉CBN。

密集发审和快速发行犹如给创业板添了一把柴火，除了股民开户数猛增以外，企业、券商、创投等各路人马也争搭“资本快车”，对此，清科集团分析师向CBN表示，“本土VC/PE可能会较先享受到创业板的利好，但就长远来说，还要看国家政策环境的情况，以及国际经济形势的变化。”

迅疾的盛宴

随着创业板首批公司拿到证监会IPO批文，首批十家公司21日起进行网上路演、初步询价和现场推介，25日同时申购，30日公布网上中签结果。

应接不暇的过会企业，到发稿前为止，除了2家被拒以外，其他悉数通过，创业板IPO审核效率之高出人意料。

根据已经过会企业来看，创业板首批企业分属软件、医药、船舶设计、铁路设备、生物工程等行业，呈现高利润率、高净资产收益率、高营收增幅的“三高”特征。所属地域也是遍地开花，青岛、重庆、佛山、上海、成都……并未像最初业内人士预测的偏重深圳或北京某一地域。

而过会企业本身多为各自领域的“隐形冠军”，在21日的路演当中，创业板首家发行公司——特锐德(300001)（300001）董事长于德翔表示，2007年公司产品主要销往电力行业，毛利率较低的10/0.4KV智能箱变实现的收入较多，而2008年随着新建客运专线四电集成工作的大规模开展，来自铁路行业的收入大幅增加，铁路行业的销售毛利率高于电力行业。公司参与了2007年、2008年全国所有铁路客运专线的电力远动箱变招标。根据招投标记录，2008年全国铁路客运专线电力远动箱变共招标3.70亿元，公司中标2.57亿元，占全部招标总额的比例为69.46%。

此外，南方风机(300004)股份有限公司、上海佳豪船舶(300008)工程设计股份有限公司、河南汉威电子(300007)股份有限公司、北京神州泰岳(300002)软件股份有限公司、乐普(北京)医疗器械股份有限公司、北京探路者(300005)户外用品股份有限公司、安徽安科生物(300009)工程股份有限公司、重庆莱美药业(300006)股份有限公司，也将先后进行路演。

证监会相关人士曾表示，相比中小板的企业，创业板公司特点是历史短、规模小、资产“轻”、内控薄弱。但也有不少股民对创业板企业提出了质疑，比如某些企业存货占比巨大、公司高龄化、产品无独创性等。

对此，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求提醒投资者，可以介入，但不要沉迷其中，“以一个100万元资产的投资者为例，投资者可以用10万~20万元适度参与创业板投资，其余的资金可继续留在主板市场。”

新三板转板企业成亮点

在第一批上会企业中，两家“新三板”公司成为“第一批吃螃蟹的人”，北陆药业和佳讯飞鸿步伐最快。公告显示，两家公司于7月26日分别向证监会提交首次公开发行股票并在创业板上市的申请，7月31日收到受理通知书，从8月4日起暂停报价转让。

北京北陆药业股份有限公司发起人为王代雪、洪薇、姚振萍、北京科技风投、渝三峡A。按照承诺，北陆药业上市一年后三年内，渝三峡可减持所持股票的60%。申银万国证券分析师指出，北陆药业去年每股收益0.55元，今年上半年0.33元。按照全年0.66元，发行后摊薄到0.60元，30倍市盈率，每股发行价在18元，上市后70倍市盈率，市价在42元左右。那么，渝三峡 A持有的959.7万股，市值将在4亿元左右，2001年的1822万元原始投资，十年时间翻了20倍。

此外，虽然尚未上会，但作为从新三板“转战”创业板的公司，佳讯飞鸿已经做好了充分准备。西部证券的程经理是这样评价佳讯飞鸿的：“我的研究方向包括新三板，这家公司是从新三板准备转板到创业板的，所以，我比较了解，暂且不谈公司的业务，该公司已经有了在新三板上市一年的经验，经受了一年的挂牌考验，不论是从公司的资质，或者信息披露等方面上都已经趋于完善，有资质也有能力登陆创业板，接受资本市场新的挑战。”

实际上，“磨刀霍霍”筹备创业板上市的新三板公司还有博晖创新、东土科技、星昊医药、紫光华宇、京鹏科技等。不少新三板公司纷纷紧急召开相关临时董事会会议及股东大会，并通过创业板IPO议案，但仍未能赶上“第一批”。不少原本准备登陆中小板的企业也将目标重新定位为创业板。

“新三板只是资本运作的一个插曲，创业板才是我们寻找的乐曲高潮。”一位新三板上市公司总裁这样告诉CBN记者。