市场风格变动是业绩持续性差的主因

对比2010年1季度和2009年表现较好的基金，可以发现基金业绩的持续性非常差，仅华夏大盘和华商盛世成长表现出一定的持续性，其它09年表现较好的基金则一蹶不振。其主要原因在于，2010年的市场风格同2009年截然不同。

如上所述“2010年1季度除了仍然表现出小盘股活跃的特征外，同09年相比，行业表现基本呈现出周期和非周期行业的跷跷板效应”，因而重仓周期性行业的基金表现较好，同时由于09年的单边上涨态势，操作激进的基金及持续高仓位的基金净值也表现较好。

2010年则主要依靠个股选择能力获胜，行业配置和仓位控制对净值的影响较小。基金的投资风格虽然经常会漂移，但基金的投资仍然会保持其基本的特征，如某些基金擅长行业配置，某些基金擅长个股选择，某些基金偏好某个行业，这是由基金经理的个人能力以及偏好所决定的。只有极少数基金能根据市场环境的变化，不断进行调整投资策略。

比如景顺长城旗下的景顺长城内需增长在09年的表现非常抢眼，但景顺长城增长在2010年1季度的表现则较好，虽然同属于一家公司，但由于投资风格及策略的不同，会在不同的市场环境下有所表现。再比如银河收益，由于其长期的低仓位策略，在09年的环境下则表现较差，而2010年1季度则获得了良好的表现。总之，市场环境及风格的变动是基金业绩持续性差的主要原因。

对于接下来的投资，我们认为市场仍将维持震荡走势，因而在1季度持续表现较好的基金在市场风格持续的背景下仍可关注，一旦风格发生变动，则选择基金的标准也需要发生变化。(投资快报)

基金一季度业绩绿肥红瘦 主题和中小盘风格基金领风骚

在刚刚过去的一季度，上证指数跌幅超过了5%，沪深300指数跌幅逼近6.5%。据Wind统计显示，根据晨星分类，剔除仍处建仓期的新基金，一季度，200多只股票型基金净值平均折损了3.5%以上，只有20多只股基逆市上扬。

2010年一季度主要类型基金业绩前5名一览

开放式标准股票型基金业绩前5名

开放式标准指数型基金业绩前5名

开放式偏股型基金业绩前5名

开放式灵活配置型基金业绩前5名

开放式普通债券型基金(一级)业绩前5名

开放式普通债券型基金(二级)业绩前5名

数据进一步显示，79只激进配置型基金平均下挫了约2.5%。华夏策略精选等基金成为同类型基金的佼佼者。

不过，就净值缩水而言，标准混合型基金整体受伤最轻，平均跌幅只有2%左右，中邮核心优势等基金表现出色。就整体而言，今年以来，受伤较重的依然是指数型基金和以大盘蓝筹风格为主的基金.

此外，数据显示，如不考虑次新基金，在将近400只偏股型基金中，只有近50只基金实现了正收益，仅仅占偏股型基金的1/8。

然而，A股市场却并不缺乏热点。以此为主要投资目标的基金也一样取得亮丽的业绩。嘉实主题精选无疑是当中的典型代表。数据显示，今年一季度，嘉实主题的净值涨幅达到了8.37%。

而经济结构调整使得隐藏了不少科技股的中小盘阵营再次水涨船高。Wind统计显示，以精挑中小盘风格的基金表现得异常出色。代表中小盘风格的中证500指数成为一季度的领涨指数。

在过往的一季度，部分小基金公司也有抢眼表现。纵观各类偏股型基金的表现，除一些大型基金公司外，东方、天治等小基金公司整体也交出了较为优异的答卷。

Wind统计显示，一季度东方策略成长净值涨幅达到了2.85%，位于股票型基金的前列。同门的东方龙混合同期净值涨幅超过3.5%。天治基金旗下的天治创新先锋、天治趋势精选等基金同期净值也都实现小幅攀升。

对此，业内某基金分析人士指出，今年以来部分中小基金公司投资风格积极主动，操作上灵活性十分突出，对市场的节奏把握能力较好。而那些重仓大盘蓝筹风格的基金，受限于流动性等诸多影响，仓位结构调整并不积极，更多的是处在微调的状态，故而今年以来整体表现不佳。(每日经济新闻)