贫富差距大 基金“一对多”日子不好过

尽管根据规定，基金专户“一对多”业绩不允许公布，不过从各渠道商处暴露出的基金数据还是显示，基金“一对多”之间业绩相差不小。

大公司“露怯”

财汇数据显示，目前基金专户“一对多”共有125只，具备发行资格的基金公司或多或少都发行了“一对多”产品。其中以混合型产品居多，投资风格也均为灵活配置型，非保本浮动收益型的“一对多”产品有8只。

在某专业基金研究网站上，记者发现，被曝光的“一对多”数据尽管不全面，但公布出来的“一对多”净值却相差并不小，如嘉实绿色环保产品截至3月26日最新净值为1.13元，一直处于盈利水平；亏损的“一对多”也不在少数，如广发动态精选，截至3月19日，净值为0.946元；博时工行配置净值则为0.936元。

此外，记者发现，并非在公募领域拔尖的基金公司在私募领域同样优秀。一些大型基金公司业绩反倒不如一些中小型公司。

基金“一对多”度日艰难

竞争白热化

尽管只是暴露“冰山一角”，不过基金专户“一对多”的持有人对业绩都已经“心中有数”。

“去年很多客户只是先期探路，并没有出动很多资金来购买，并且不少客户同时购买了多家基金公司‘一对多’产品，今年就不一样了，一旦有业绩分化，资金将迅速向业绩好的基金公司靠拢，一些业绩差的公司一旦产品到期，将面临赎回，并且品牌和口碑都会有影响，这也意味着今年‘一对多’将进入分化年。”上海某知名基金公司机构部总经理对记者说。

股指期货即将推出，让公募基金“一对多”竞争力更加削弱，私募基金由于可以自如使用股指期货等工具，对一些专业投资者更具有吸引力。今年，基金专户“一对多”面临的来自私募基金的压力将更甚以前。

“今年‘一对多’日子不那么好过了，业绩才是关键。”上述机构部老总说。 （国际金融报）

业绩比拼公募一对多难敌“草根”私募

同样是追求绝对收益，阳光私募的业绩、团队运作似乎却比公募基金的专户一对多业务更胜一筹。这也是导致近期公募、私募产品销售呈现出冷热两级分化的境遇。

一位不愿透露姓名的国内某大型基金公司副总经理认为，团队投资水平的差异化，决定了短期内专户一对多的业绩很难与阳光私募比拼。

为了与发行规模的快速扩容相匹配，同时摆脱“草根”形象，多家私募基金公司正以重金从公募基金挖角，将优秀的公募基金经理纳入麾下。

对双方来说，中长期较量才刚刚开始。

销售冷热分化

国内一家知名私募基金的负责人向《中国经营报》记者透露，阳光私募和银行渠道合作发行的产品，规模至少都有几亿元。“招商银行和四家阳光私募合作的产品，平均发行规模达8亿元。朱雀发了9亿元，景林发了8亿元，武当发行的规模更是超过10亿元，民森投资发行的规模小一些，但也有五六亿元。”

并非仅仅只有上述几家知名私募基金发行的产品受追捧，整个阳光私募产品发行也再现“加速潮”。根据国泰君安的统计，今年1~2月分别发行了29只和22只证券投资类信托产品。其中，阳光私募1月份募集的资金总额达到了20.8亿元，环比上升37%。

与此同时，不少老产品也获得资金的青睐。“我们最近没有发行产品，但每个月都有几千万元的新资金进来。”上海一家大型私募基金举例说，以江晖为代表的星石投资被业内称作超级TOT（信托中的信托）。

相比于阳光私募的发行热潮，同样是追求绝对收益的专户一对多发行遇冷，多只产品勉强达到成立下限。

“整个市场的发行非常困难。我们3月开始发行的股票类产品很难卖。”深圳一家排名在前十名基金公司机构部副总经理透露，“不过，达到成立规模下限5000万元应该没有问题。”

根据相关规定，专户一对多的募集期限为一个月，中间不能延长募集，更不能中途增加代销渠道。因此，公募基金在选择代销渠道时会显得更为谨慎。此前，业内已经有三单募集失败的例子，包括大成基金、长信基金和宝盈基金。

“去年9月，我们公司为了能尽快发行，选择了一家券商营业部做代销渠道，现在回想起来都冒一身冷汗。”前述副总经理称，作为追求绝对收益的新力军，基金专户一对多在渠道和客户面前的认可度不高，发行还是比较困难。

业绩说话

同样是绝对收益类产品，为何“草根”的阳光私募，会比有强大投研平台支撑的公募基金更受投资者的青睐？

“还是业绩说话。”深圳一家排在前五名基金公司市场部人士称，“很多阳光私募已经运作了两三年，有了良好的业绩口碑。而专户一对多自2009年9月才开始运作，并没有持续的业绩作为营销的依据。”

记者从中行某私人银行人士了解到，目前专户一对多产品的成绩单普遍不太亮丽，有近一半产品的净值在0.9元附近，有三分之一是在面值1元附近徘徊，只有少数产品的净值在1.1元以上。

“多数一对多产品的业绩达不到客户的预期。华夏基金某专户业绩至今还在面值附近徘徊。”上述人士称。

而与此形成鲜明反差的是阳光私募产品。根据国泰君安的统计，2010年前两个月，市场下跌8.22%，私募产品的平均收益为－2.27%，高于公募基金的－6.7%；单只私募产品的最佳收益率高达32.46%，远高于公募基金最佳收益率2.01%。而综观排在阳光私募前20名的产品，其净值上涨在5.4%~32.46%不等。

不过，在业内人士看来，业绩只是呈现在外部的结果，更深层次原因还是私募团队的运作管理能力的不断提升。

“阳光私募的军团，很多都是磨练多年的优秀基金经理，比如李旭利、吕俊、江晖等。而公募基金专户一对多的投资经理，普遍还是新手管理为主，会有一个交学费的过程。”国内一家大型基金公司副总经理认为，团队水平的差异化，决定了专户一对多的业绩短期内很难与阳光私募比拼。

另一方面，经历两轮牛市后的阳光私募，其规模和团队正在急剧壮大，他们不惜花费千万元重金招募人才。

“我们挖的都是优秀的公募基金经理。对于优秀人才，重阳投资可以付出千万元年薪，甚至还可以发展成为合伙人。”重阳投资合伙人、首席投资官李旭利表示，“千万元年薪并非空头支票。新重阳成立只有半年，但是有些研究员能拿到三四百万元的年终奖。”

武当资产总经理田荣华表示，阳光私募不再像以前那样主要靠几个人单枪匹马地战斗，而是由一个团队共同运作，不断提升投研实力。（中国经营报）