据日本财务省公布的数据显示，中国分别于5月和6月增持7352亿日元和4564亿日元日本国债，而中国在今年1至4月对日元国债的净购入额为5410亿日元。另据韩国金融监督员最新公布的数据显示，中国今年上半年持有韩国国债3.99万亿韩元（约合34亿美元），比去年底增加111%。

中国增持日韩两国国债的消息引起日韩媒体的高度关注与热议。其中，日本媒体表示谨慎欢迎，但担忧中国的增持会推升日元持续升值。而韩国媒体则大呼中国“大举进军”该国债券市场是怀有意图的，担心韩国市场将仰中国央行鼻息。

但数据显示，截至8月31日，日元对美元汇率累计升值约10%，而韩元对美元汇率则贬值约3%。因此，无直接证据表明中国增持日韩国债会直接推动日韩两国货币升值。另外，相比较日本684万亿日元的国债余额和72万亿韩元的外国国债投资者持有量，中国的日韩债券“仓位”仅是“小个头”，甚至是“小数点”，并不足以影响两国国债收益率，更遑论左右其货币政策。

今年上半年，中国在减持美国国债的同时，加大了对周边亚洲国家国债的购买规模，目前看来，中国外汇储备增持日韩国债都实现了正收益。有评论称，这一轮调整外汇储备结构的时机把握得非常好，“一增一减”间，一定程度上实现外储多元化的同时，也足见管理层操作的智慧。同时，在配置方面也更加注重均衡，不排除今后将外汇储备向亚洲国家以及与中国开展跨境人民币贸易结算的国家倾斜的可能性。

姑且不论增持的日韩国债收益如何，单从外汇储备的这一系列动作来看，无疑彰显了未来中国外储投资将呈现多元化趋势。中国着手改变外汇储备各币种的比重，除分散经营、实现保值增值的目的外，外储多元化也有助于推动真正意义上的一揽子货币的有效汇率形成机制。而且，把外汇储备中占比高达70%的美元逐步转换为其他货币，而不是通过突然动作大幅变动，也避免了给市场带来恐慌。

此前，中国人民银行前政策委员会成员余永定曾撰文称“中国应该平衡多种资产在中国外汇储备中的持有量，尤其是应该适当减持美元，以防范美元贬值带来的资产价值缩水风险。”从一定意义上来讲，外储如何平衡发展也是一门艺术。 【瑞象投资：周利】