调结构乱了方向

撤离蓝筹，转向新兴产业，成为此波下跌之前多数基金的投资策略。然而，市场大跌600点之后，接下来，基金需要撤向哪里？显然，多数基金经理心里并没谱。

“长期来看，Ａ股市场整体的估值均衡水平将趋于下降，资本市场对原有传统行业的估值评价逐步在发生改变，对于新兴产业的估值评价还在建立之中。到底目前谁更贵，谁更便宜，说不清楚。”上海一基金公司投资总监透露，“近期进行调仓只是试探性的，没有具体方向。”

面对市场的下跌，亦有基金经理表示坚定看好新兴产业。“当你看好的股票一直下跌，有可能是你的判断出现了错误，但也有可能是市场错了。这需要持续的调研、跟踪，如果看好的因素没有消失，我们会采取越跌越买的策略。”

不过，对于新兴产业，并不是谁都有如此坚定的信心长期持有。“新兴产业更像一张画饼，能够彻底搞清楚的不多。”深圳一家基金公司投资总监坦言，“本来对于这类企业就是跟风投资，股票大幅下跌尤其容易产生自我怀疑，最近我们一个基金经理就大手笔减持这类企业。”

深圳一家规模较小的基金公司负责人透露，近期主要对前期涨幅过大、又缺乏基本面支持的小盘股进行了减持，同时布局了一些蓝筹品种。但目前来看，蓝筹启动的时点尚难判断。“蓝筹股可能更多仅是一些交易性的机会。“近期地产股表现较为强势，但主要由于地产股前期调整十分充分，吸引了部分资金布局抢反弹。但由于政策面因素尚不明朗，地产股不大可能具备趋势性机会，依然缺乏股价催化剂。”

显然，蓝筹股估值已经具备吸引力但缺乏股价催化剂，中小盘股虽然有成长故事，但估值并不便宜，在这种情况下，基金的调仓乱了方向。

猜底部不如去调研

对于关注“底”在何处，基金经理分歧加大。从2600点、到2500点，再到2400点，基金经理不断调低预期。但最近几天，已经很少有基金经理预判“底”在何处了。

“相比于判断市场的点位，判断一个公司是否值得投资的概率更大。”Ａ股市场的调整再度激发基金经理调研的热情。

“选好投资品种，等待投资时机，比猜底部更有意义。”上海一家基金公司研究总监表示，“我们的研究员近期都在外面调研，基本上1个月就回来一次。”

“我们专户团队有6个人，目前3个人都在外面调研。”国内一家基金公司专户投资总监透露，“这轮调整之后，已经出现了不少具有吸引力的品种，我们希望通过在调整阶段中的调研来确定哪些可以买进的低估品种。”

值得注意的是，在加强调研的同时，基金对于后续政策的关注，尤其对房地产相关政策的关注点已经提升到前所未有的高度。

信达澳银投研人士认为，市场近期能否筑底成功，取决于未来政策是否会超调，而政策是否超调，又取决于房地产价格能否按预期适度回落，及经济回落的速度。（上海证券报）

解密600点暴跌背后4大疑点 基金界集体看空

本轮暴跌是莫名的。在理财周报在上海资本圈的交流中，几乎所有人都被如此走势“打懵了”。见面寒暄之后的第一个问题是，你看到多少点？

当理财周报记者与某基金公司高层交流时，对方问：“你看到多少点？”

“2300点。”

“你已经是很乐观的了，基金界不少人看到2000点，甚至1800点了，差不多都在看空，都在忙着减持。”

与理财周报相熟的一位知名技术派人士在5月20日下午收盘后，给翘首以待的圈内朋友们扔出的，是这样一句话，“目前方向不明，各人自己裁决。”

而一位著名阳光私募老总在与理财周报交流时，也只能暂时用黄金分割定律去测算到底该跌到哪？“第一道防线2380。”

另一位声名鹊起的阳光私募领袖在2600点毅然加仓，他本身的仓位很高，一直是相对多头，“反正是赌了”。