为了帮助普通投资者更好地理解本文的内容，先对M0，M1和M2进行一下解释：

M0=流通中现金（即在银行体系以外流通的现金）

M1=M0+非金融性公司的活期存款

M2=M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款。

惊人的94倍累计收益

近日，一位不愿意透露姓名的券商研究员的研究显示，在1996年至2009年7月这段时间内，如果以M1增速作为深圳成指的买卖标准，即“M1定买卖”，投资收益是非常惊人的。按照这个极其简单的投资模型，将近13年多投资深圳成指的累计收益大约为94倍。

这到底是怎么样的一个简单又惊人的模型呢？该模型设计，当M1 增速接近于10％的时候买入，当超过20％的时候卖出，投资标的是深圳成指。

利用M1增速进行操作的收益率惊人

M1增速是股市操作的精确指标

根据以上两张图表可以看到，除了在2002年1月至2003年3月收益率较小以外，其他四个时间段内都收益颇丰。

“M1定买卖”恐怕并非万能

该研究员认为， M1同M2相比，对物价更为敏感，根据以往的经验，当M1增速低于10%时，中国的通缩压力就极为明显，而当M1增速超过20%时，通胀的压力就开始显现，因此M1增速往往成为决定货币政策的重要指标之一。

按照这个逻辑，目前中国的M1增速已经连续5个月超过20%，10月份更是超过30%，因此面对潜在的通胀压力，中国央行将有可能很快对货币增速进行调控，目前中国股市的风险已经很大了。

O，一种在某个阶段有效的投资方式也会因为投资环境和条件的改变而有不同效果的，当前的经济和股市环境和过去十年来相比有着显著的差别。因此“M1定买卖”在当前这个特殊环境下能否继续有效值得商榷。

2008年的金融危机是全球性的，在危机时期各国政府向市场注入资金的规模远远超出了历史平均水平。在经济回暖时期，大量流动性开始活跃起来。以中国为例，M1增速在过去10年间没有明显超越过20%，但今年从6月份开始，M1增速已经连续5个月超过20%，10月份达到了32.03%。如果按照以往的经验，如此高的M1增速可能早已导致中国央行出台明显的紧缩措施，但到目前为止，央行回收流动性的力度只能说是温和的。

中国央行之所以没有明显紧缩流动性，主要还是由于目前经济回暖的趋势还未完全稳固，过早紧缩流动性可能会扼杀刚刚复苏的经济。在经济回暖的关键时刻，中国政府和央行可能保持以谨慎和灵活的方针来调整政策，因此央行判断通胀的依据仍可能以CPI这种同步指标为主，而中国10月份CPI同比增速仍然是负值。另外，危机时期中国政府实施的各项强有力的政策所产生的惯性可能使得政策逆向调控难度加大。

总的来看，“M1定买卖”可能更适合在经济大致平稳阶段应用，而特殊时期的效果是有待验证的，这很大程度上取决于政府政策调控的决心和手段。（华尔街日报 傅峙峰）

10月份M1和M2交出“金叉”

10月份我国M2余额为58.62万亿，同比增长29.42%;M1余额为20.75万亿，同比增长32.03%。这样我国M1和M2继9月份交出“金叉”以来，10月份继续交出“金叉”。 M1和M2交出“金叉”往往意味了经济处于上升阶段，同时也在一定程度上意味了我国经济正在从政策性增长在向内生性增长转变，这对我国经济的持续发展有着重要的意义。当M1“金叉”M2后并持续走高时，市场往往会出现单边的上涨走势，行情将一直持续到M1出现高点为止。尽管有时也会出现行情延后的情况，但很容易判定延后的时间窗口，即当M1下穿M2之时，行情往往会开始步入下跌趋势。另外，M1增速继续加快并再创历史新高，同时居民户存款再度大幅减少，10月份居民户存款剧降2507亿元，而上月则劲增7183亿元，这意味着存款活期化趋势进一步加速，资金还继续向资本市场和实体经济搬家，对于资本市场来说，这有利于资本市场流动性的增加，从而促进我国资本市场的持续向好中国货币投放的规律是四季度收紧、年初宽松。10 月人民币贷款增加2530亿元，新增信贷只有上月的一半，但这之中更多的是季节性因素：每年10 月通常是全年信贷的低点，而近三年来其额度也大致为9 月的一半。其中，票据融资到期2039 亿元，继续为其他贷款腾挪空间;中长期贷款则增加4111 亿元，为上个月的三分之二左右，而这也与过去年份的比例相近，其中的居民中长期贷款为1386 亿元，虽然较9 月有所回落，但仍高于去年的单月最高值。 新增信贷大幅收缩，四大行的信贷投放与上月持平，股份制商业银行、尤其是城市商业银行及农信社信贷投放急剧收缩，这种变化是在银监会窗口指导下发生的，这充分显示了中国的宏观政策手段的多样性和有效性。

我国外汇贷款的增幅也在不断上升。目前境内美元贷款利率已经显著低于人民币贷款利率，导致近几个月外汇贷款增加。实际上，美元贷款利率和人民币贷款利率倒挂，人民币又有升值预期，借美元比借人民币更合算。企业通过外汇贷款，可以获得外汇贷款利率小于人民币贷款利率的利差收益和人民币升值带来的汇兑利润，因此美元的贷款需求会增加。企业选择外币贷款如果进行变相结汇，将加剧货币投放压力。随着银行外币贷款的增加，中央银行的外汇占款会增加，中央银行冲销干预的压力进一步上升了。（腾讯财经）

陈山：2010年乐观预期沪指可以达到4500点

由和讯网举办的《私募预测2010 股市走势及投资策略》小型投资者沙龙于2009年12月7日下午15：55-18：00在京召开。5名业内知名阳光私募投资经理出席沙龙。在沙龙中，京福资产管理有限公司总经理陈山先生表示，2009年下半年是一个行情的过渡期，良好的建仓时机。2010年跨年度的行情是可以期待的。

【陈山】我们很看好明年，认为是新一轮经济中周期很好的收获季节。资金和经济角度看这个问题，资金角度，我们的货币政策、财政政策取向并没有发生变化。M1和M2这样的敞口代表存款活期化的趋势，加上热钱因素，我们认为，明年流动性宽松的格局不会有根本的变化。宏观经济上的CPI、PPI代表企业的盈利，代表经济的状况，以这两个因素，一个为横轴，一个为竖轴的话，我们的市场资金是比较宽松的，这样的格局不会发生根本的变化，企业的盈利处于比较好的增长状态。我们认为这是很好的市场环境，我们也看了一些主流机构的预测，比如中金认为明年企业盈利增长会达到25%，上半年申银万国认为会更高，达到35%。我们就以企业25%增长比例来说。M1-M2的敞口在不断扩大，因为有通胀的预期，储蓄核心化的趋势还是会延续。

热钱因素，我们对中国热钱统计不知道怎么得来，看香港港币的投放是很明显的，不断投放港币。M1角度来说，基础货币的投放，进出口的恢复导致外汇占款带来的货币投放，我们认为都是比较乐观的。流动性的宽松推高市场估值10%，以这样的角度加上企业盈利25%，以3200点的角度来看，我们可以看到4500多点的水平，10%、25%、35%增幅，以3200点为（基础）点来看（指数能达到的）最高点位。经历了周期的循环，加上境外市场的因素，复苏阶段，按统计数据来说，是能源、资源、金融、消费是上游部分有所表现，经济恢复期是上游加中游会有突出的表现。

明年我们遵循两条主线，一轮新的经济周期，不同的阶段会有不同的热点，会有不同的板块，这是自上而下的选择；另外，新一轮的经济增长，尤其经济经过一场危机之后，可能需要新的产业出来，主题投资的机会，比如新能源、新材料，加上市场建设，都提供了很好的主题投资的机会。（和讯）