股市宏观分析-钟摆理论

象以往一样，我希望通过抒情的方式展开今日的话题，你们会感到，神秘经济领域同身体与水的关系一样自然和谐。这是我最希望投资者阅读的一篇文章，你慢慢看完下列文字，会使你终身受益……

我们习惯了“宏观”一词，我们在分析股市的时候，总会说：“宏观面向好，支持股市的向上。”那么，什么是“宏观”？是GDP的数字，是进出口，是经济政策，是税收。不，你错了，它们是表象，是宏观的外衣。

在追求道德的经济社会领域，“宏观”只是一个钟摆，在北京天文馆，我们会看到一个表示地球永远在自转的摆。那就是“宏观”。不同的是，摆的两极在我们的概念中应当是：社会公平和经济效率。而政府是两个关系的屈从者，或者协调者。

一个企业不需要考虑两个方面，它只需要强调一个，那就是：效率。企业没有承担社会公平的责任和义务。而政府则不然。它会想想，是按照社会意志分配，还是按照经济体制的企图来分配，两者的冲突将深刻地反应出体现政府妥协意志的经济周期。

形象地讲：宏观就是政府这个钟摆在社会公平与经济效率之间平衡的周期。不过这个平衡是永远动态的。

某个时候，政府在讲，减员增效，提高企业的竞争力，GDP将提高到如何的水平，此时的宏观是：“政府倾向于经济效率。”也就是说，政府推广“尊重市场自由运转的政策。”此时，社会将尽可能按照个人提供的服务劳动来分配资源。这个时代也是“个人英雄主义”的时代，每天都有电视在出现某些开疆拔寨的人物。投资神话频频暴冷。这个时代的状况是：投资愿望强烈，通涨以及银行利率下降，股市上涨。

而从道德的角度，社会学家会说，东部的繁荣是因为忽略了西部的利益。投机者的富裕是因为农民的巨大牺牲。因此，政府会从社会意志的角度考虑经济的社会道德性质。它会发生政策钟摆的摆动。

在社会公平理念下，政府会开始强调：让更多的人有工作，保证更多的人享受最低生活标准，并且出台一系列的税收政策，开始向富人开刀。“强调公平”会影响投资人追求效率的信心，资本开始外逃。富人的生活态度变的低调。在这个周期中，经济效率不是首位，增长也不是追求的重要目标。而利率以及通货膨胀开始抬头，金融市场的表现也将令人失望。但这是社会意志的要求，服从是必要的。

这，就是“宏观”。我相信你会非常吃惊，有“原来如此”般的感觉。你的视野会突然开阔，你会觉得宏观的描述原来也是如此的透彻简单，发生在我们身边的一切都在悄悄变化，而我们却浑然不觉。

这个时候，你可能会思考：我们处在什么样的宏观周期中？我的存款会贬值吗？如果向农民倾斜，我的投资项目会是农业吗？股市的周期会怎样变化？税收政策变化了，投资房产划算吗？等等。你在思考了，我很高兴…… （天下财经）　

股票宏观经济分析的意义

股票宏观经济分析主的意义主要有四点，其一把握证券市场整体变动趋势；其二判断整个市场的投资价值。第三掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度以及影响的方向。第四点可以帮助投资者了解中国股市于海外市场的共性与区别的原因。

在证券投资中，宏观分析是非常重要的一个环节。只有把握住经济发展的大方向，才能把握股票市场的总体变动趋势，作出正确的长期决策；只有密切关注股票宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策因素的变化，才能抓住股票投资的较好时机。 要知道时机稍纵即逝，有了合适的投资时机，就应该选择一个投资方向，看看市场的投资价值。从一定意义上来讲，整个市场的价值就是整个国民经济增长质量的反应与速度的反应。所以判断证券市场投资价值的关键就是掌握宏观经济分析。由于市场机制还不完善，需要政府进行宏观调控。政府通过制定并实施各种经济政策实现对经济走向的管理，针对不同的目标，政府可以采取不同的经济政策。例如政府通过财政政策和货币政策来挤出泡沫，或者是进行经济调控财政收支情况，尤其是税收政策变化，主要税种的征收情况以及国家的国债政策对宏观经济具有很大的影响。货币供应量增幅大小反映出国家宏观金融的调节力度。

股票宏观分析还当注意时机的应用，不能用一把尺子来衡量所以的事物。由于我国的证券市场有一定的特殊性，导致证券市场对红挂经济的反应存在特殊的不确定性。所以在宏观经济分析时应注意到两方面，其一是我国证券市场与国外成熟市场的共同特性；其二是我国证券市场特性。 （股票入门）

如何通过宏观分析选择股票

宏观分析最有效的工具是PESTEL模型，即政治、经济、社会、科技、环保和法律因素，通过这六个因素来分析环境对未来的影响。但这六个因素并不一定是平均的影响行业或企业的外来发展，有可能一两个因素特别重要，而其他因素影响相对较弱。

很少有人能在选择股票时严格分析这么多相关的宏观因素，但这些因素确实非常重要，有时候一两个因素会影响到您选择股票成功的关键。如巴菲特选择股票时会根据执政党的不同有所侧重，民主党和共和党在许多执政方针上有明显的差异，如共和党更倾向于自由经济，而民主党提倡政府调控的积极作用；民主党更加重视环保，对环保行业扶持力度更大，对环保污染企业的制裁更加严厉；共和党更倾向于强硬的外交政策，对重工业的发展则是利好……

在经济上，经济周期的变化非常重要，并且全球经济越来越表现出较强的联动性，如这次金融危机，几乎全球所有的国家都不可避免；货币政策对企业和股市的影响也很大，中国2009年的四万亿财政政策必然会极大的影响中国的GDP，但一两年之后必定会产生如大量坏账等若干问题……

在社会上，人口问题、收入差异、生活方式等都会影响一国的经济，尤其是人民的消费习惯，将对某些行业是绝对的有利，而对另一些行业则可能是不好的消息。东西方文化的差异导致大家的储蓄和消费习惯极大的不同，东方人提倡节俭，讲究量力而行，而西方人则崇尚消费，正是西方人的这一消费习惯引领美国走出2001年的经济低估，但也正是这一消费习惯同时也导致了2008年的金融危机……

至于科技，对企业的影响更大。蒸汽机的发明改变了整个社会的生产方式，使欧洲迅速崛起；网络计算机技术的快速普及造就了一批传统行业不敢想象的事情，如微软30年内的发展速度超过了传统行业上百年的发展规模……

环保和法律一般都通过政府强制政策影响到企业，每次相关政策的出台都会引起企业和股市的剧烈波动。如限制高能耗产业的发展必定关闭一大批小型炼钢厂、水泥厂以及电解铝等企业；对造纸行业的污染问题进行整顿关闭了一大批小型造纸厂，并且直接促使草浆纸的大量减少；在全国范围内限制企业向消费者不收费提供一次性塑料袋，使大量的以一次性塑料袋为核心产品的生产企业必须转型……

研究宏观环境是一个枯燥且复杂的事情，宏观环境绝不仅仅是上述表格中所表述的这些因素，在这些因素之外还有许多相关的因素在互相影响，互相作用，任何一个因素的变化都可能对企业甚至整个行业带来较大的冲击，我们在选择股票时一定要考虑宏观环境，宏观环境对选股和选时都非常重要，如果正好在经济周期低谷时买入股票则会获利颇丰，如果选择了宏观环境对企业正向影响的公司股票，也会有较大的收获，所以宏观环境研究尽管有时候看起来较空，但对选择股票和选择时机都非常重要。如巴菲特就是经常在经济处于谷底的时候进行建仓，而在经济高峰时则减仓，他的一句经典名言是“在别人恐惧的时候你要贪婪，在别人贪婪的时候你要恐惧”，其实跟周期性操作非常有关，当在经济谷底时，大多数人对经济的萧条已经非常习以为常，认为经济复苏遥不可欺，对经济极度悲观，经常进行恐慌性抛盘，不愿买入股票，更愿持有现金，也就是极度恐惧，就像2008年底的世界经济形式，而在经济高涨时却又信心百倍，全仓杀入，生怕错过挣大钱的机会，导致了极度贪婪。

但在周期性操作的时候一定要记住，任何人不可能准确的判断出谷底和高峰，即使巴菲特也不例外。在经济谷底买入的股票要承担两个风险，一是股票继续下跌的风险，二是股票短期内不上涨的风险。如巴菲特买入康菲石油的股票，但由于石油价格暴跌，公司的股票从最高96美元跌到52美元，导致伯克希尔公司的净值大幅下滑；再如花旗银行，由于业绩不好，2008年11月一个月之内下跌90%，但在接下来的一个月又下跌了40%，您不可能在花旗银行正好处于低估时买到股票。并且，在经济周期低估时买入股票另一个风险就是可能较长时间不会上涨，如在1929年的金融危机中，尽管1933年股票经济已经见底，但直到1936年股票才开始上涨。同样，卖股票也不可能正好卖在经济高峰期，经济高峰期卖出股票最大的诱惑力就是股票会继续上涨，并且短期内上涨幅度会非常大。如巴菲特在2007年卖出中石油股票，当时他的卖出价在12元左右，几乎所有人都在讥讽巴菲特卖的太早了，因为接下来不到3个月的时间，股价最高涨至18元，但后来股价一路暴跌，最低跌到5块多。

所以通过判断宏观环境对股票最大的影响是：

一、在经济期谷底购入股票，不管接下来在经济如何走，即使买入股票后有可能会继续下跌，或者买入股票后好长时间经济没有起色。在经济周期谷底及时买入非常重要，不能等明显感觉到经济已经回暖。巴菲特曾经说过，“当听到布谷鸟叫时，春天即将过去”。

二、在经济周期峰顶时卖出股票，不管接下来股票是否会继续走高。这里要承担的风险就是在卖出股票后有可能股票会继续上涨，这时就要抵御诱惑。

三、通过各种因素的分析，找出宏观经济对公司基本面有明显利好影响的行业或公司，并找出有明显利空的行业或公司，但利好并不代表可以立即买入，利空也不代表可以立即卖出，而是需要进一步加以分析判断。 （价值中国）