上期讲到的“钟氏期权定理”，即使计及时间值和波幅的因素，也不会影响定理的成立。但当运用该定理时要注意，假如正股价格不断向下，投资者所持有的价内或平价认沽期权变成极价内时，杠杆效果反而会不及当初的价外认沽期权。所以，我们有时候要做适当的转仓，将极价内的认沽期权转作平价期权，以获最大的杠杆效果。

假设：汇丰控股(0005)现价为100元。3个月到期日、平价100元的认沽期权成本为5元（以正股5%计），3个月到期日、价外80元的认沽期权成本为1.5元。

若汇控跌至80元时，当初平价100元的期权已变成价内，假设没任何溢价，其造价为20元。当初价外80元的期权则已变做平价，其造价理论为4元（以正股5%计）。 財の媒【版】」易の闊

若汇控跌至60元时，当初平价100元的期权，假设没任何溢价，其造价为40元。当初价外80元的期权，假设没任何溢价，其造价为20元。 【易の闊版】」の詳情goo.yikuo提供

从以上例子看到，当汇控正股跌至80元时，当初平价100元的期权已获利3倍，当初价外80元的期权获利则只有约1.67倍。不过，但当汇控跌至60元时，当初平价100元的期权获利却只能再翻一番；相反，当初价外80元的期权，获利则能再增4倍。所以，当手持的认沽期权变得极度价内时，便应将之换码成平价期权，以获最大的杠杆效果。