笔者今期请来东方汇理资产管理大中华区基金分销主管谢汝康先生，与大家分享投资心得及对业界的建言。谢汝康表示，近期基金有一些不寻常的现象：香港投资基金公会每月均会公布基金买入及赎回数字，但最近的数字令人十分担心，发觉基金投资者也一样是“人取我取，人弃我弃”。在2月及3月股市低迷时，赎回的数字很高，但到5月股市急涨过后，之前赎回的投资者又再于高位买入基金，做法有违一般投资的金科玉律。

市民投资知识要恶补

谢氏认为，基金由专业人士管理，是较长线及较稳健的投资，但现在投资者买卖基金却好像变成赌博。基金公会4月份公布，年初至4月底认购额最高的基金是包括中国、香港、或台湾的大中华基金，有29%，但赎回最多的也是大中华基金，有18%。数字显示买卖频密，但这并不是一个好的现象。另外，单一地区的投资也是一个潜在的集中风险，即没有分散投资，显示真正懂得基金投资精髓的人少之又少。

还有一个有趣的小故事，曾经有一个大型讲座，一位讲者问在场人士有哪一位没有试过投资，结果有三分之一的人举手；讲者再问有没有人没有供强积金，但却没有人举手。要知道强积金也是投资的一种，先前所述的情况足以反映香港人对投资的认知不足。

又例如，每当有新股招股，即使招股表格已派完，但招股书却无人问津。其实，招股书在投资界来说，是一个极之重要的文件。投资市民只要花少量时间去阅读，已对其投资知识有很大帮助，可是阅读招股书的人往往少之又少。

对基金界而言，谢氏认为，当前正面对数个挑战：第一，财富效应：环球经济放缓，主要市场面对重大的冲击；第二，雷曼事件之后，投资气氛转趋审慎，市民对所有投资产品疑神疑鬼（不论是复杂的结构性产品或是传统的互惠基金）都存有戒心；第三，虽然基金公司已因应市况推出较适合市场需求的产品，但监管机构对申请审批新产品需时较长，因而令市场缺乏一些应市的产品。第四，银行划分投资区及非投资区，以及实施录音等措施，也不利基金产品的推销。

港基金界临五大挑战

另外，基金证券化也令业界担心。监管机构拟对基金在港交所买卖的模式持较开放态度，即引进ETF（交易所买卖基金），此举是希望基金受到证监会及港交所的共同监管。但现实中，一般市场教育只是将ETF当作股票看待。然而，综观投资者的交易行为，我们可见的是，投资者对ETF的买卖更频繁、更赌博；而且，投资者在买卖基金前更加不看基金买卖单张及销售说明书，并由经分销商主动销售基金模式转为投资者自行在交易所买卖。

从一个以风险为本，重资料及风险披露的监管模式中，实在看不到原先期望的效果。投资者对ETF买卖的态度被教育为与股票买卖无异的投资工具，绝对与监管机构鼓励投资者作中长线投资的宗旨背道而驰。

就以上的问题，谢先生提出了几个解决方案，下期再续。