相比亚洲其他经济体及先进经济体，香港的债市，尤其是政府债券部分，规模较小，以致投资者基础受限制，这亦相应令企业在香港发债的意欲减低。

至于外汇基金票据及债券虽可当作“官债”，但其发行的主要目的为协助银行透过贴现窗管理流动资金，发行额取决于美元流入香港的情况。故港府昨日就表示，为推动香港债市进一步和持续发展，香港需要一个具系统性的政府债券计划，以增加香港债市的广度和深度。

巩固香港金融中心地位

政府消息人士指，今次公布的“官债”持续发行计划有多个好处，包括确保市场有稳定及持续的优质公债供应、满足退休基金等较稳健的机构投资者需求、满足香港散户对优质及稳定投资者需求、债券供应增加令二手市场的流通量提升、扩大港元债券的投资者基础、推动香港债市发展成相当的规模，以及除股票和银行借贷外，为企业发展另一个资金融资渠道。

纳债券指数 外资要买货

该名消息人士续指，若香港的官债发行量达一定的规模，便可望被纳入为环球基准债券指数的成员之一，吸引海外投资者投资于香港债市。举例来说，如果要被纳入花旗的环球政府债券指数，至少要有200亿美元(约1,560亿港元)等值的政府债券，于市场上流通。假若香港能够被纳入该指数，估计可能为香港债市带来120至470亿港元的投资。这将有助推动香港经济发展，及巩固香港的国际金融中心地位。（来源：文汇报 作者：周绍基）

回报率多少才吸引？

市场人士对是批官债的息率极感兴趣，因为当前港元一年定存一般只有0.7厘的利息，而一般收息股的回报大约4至5厘，所以若近乎零风险的港府官债有2厘以上的息率，相信仍有一定的吸引力。

息率若逾2厘吸引力大

资深股评家黎伟成表示，当前美国10年期国债的孳息率约2.9厘，若香港官债以此为参考，有2.5厘是相当吸引，他也会考虑认购。他指出，美债始终以美元结算，即使香港有联汇制度，又多了一层手续，现在港府拟发行的是以港元为单位，香港市民应会十分欢迎。但据消息人士指，香港10年期官债的票面息率可能不会超过2厘，因为当前同年期的外汇基金票据息率只有1.61厘。

至于中国政府亦可能于今年或明年来港发行人民币官债，黎伟成表示，以分散投资为原则，人民币债券当然吸引，但投资者需要考虑汇兑风险，因为人民币不一定会升值，而升值的步伐也可能相当缓慢，投资者不要抱有“炒人民币升值”的心态。

购人债需考虑汇兑风险

事实上，人民币债券的息率应该会比香港的官债还要高，因为香港的外币及本币评级达AA+(标普评级)，内地只有A+级，原则上，评级越低，债息会更吸引，所以人民币债的息率应会较高，而且来港发行的人民币债券，可能也包括内地的金融机构，企业债的债息又会比国债的息率吸引。

现时香港有各类债券在市场上流通，例如04年港府就曾发行200亿元的美元官债，当前孳息率约2.085厘，08年按揭证券公司发行的2年期债券，则有2.5厘回报，而部分港元固定收入的基金，一年回报率亦有2至3厘。不过，投资者要留意，即使近乎无汇兑风险的港元货币基金，亦有手续费及管理费，而“收息股”更有股价波动因素，投资者要特别注意。（来源：文汇报 作者：周绍基）