环球股市平均经过达18个月的下跌后，近期市况明显回稳。自从金融海啸以来，环球政府不断扩大救市规模，个别国家更采取量化宽松货币政策，增加货币供应以刺激经济，虽然现时经济数据仍然参差，企业盈利仍然倒退，不过环球投资气氛似乎好转，投资者风险胃纳再度增加，令不少投资者认为“牛市一期”或已悄然而至。不过，不少知名人士则提醒投资者，现时的股市上扬仅属“熊市二期”的反弹而已。笔者认为无论是“牛一”或是“熊二”，现时也是月供中国基金的时候。

“牛一”及“熊二”之说不绝于耳、市况又很波动，加上很多投资者“一朝被蛇咬、十年怕草绳”，故未敢决断地入市投资。事实上，笔者认为，投资之道在乎策略而非时机。时机可能一闪即逝，股神巴菲特也往往掌握不到。须知道无论如何小心分析，都不可排除看错市的可能性。我们要在适当的时间，配合相应的策略，才能达致投资增值之效，不论牛市或熊市，也可获取利润。

以两年计往绩回报理想

笔者经常强调现时应以月供基金方式入市，原因是这方法最大的好处，是每当市况向上，价格偏高时，便购入较少单位；当市况转弱，价格偏低时，便购入较多单位。这样投资者便能够把投资成本平均化，以减低风险。只要投资的市场不是持续下跌，最终也可获利。更重要的是使自己投资时保持规律，不会在股市升至高位时，因贪婪而“接火棒”，也不会在股市急挫时，因恐惧而匆匆沽售。这是十分适合现时波动市况的。

笔者试以月供恒生指数作例。香港股市近十多年间经历两次熊市 (不计今次)：(1)97年亚洲金融风暴、(2)00年科技泡沫爆破。如以月供方式，分别在这两次熊市的二期，以最高点买入恒生指数的话，一年后的回报分别为7.1%及 -9.5%。若在这两次熊市结束，即牛市一期最低位买入的话，一年后回报分别为27.9%及28.6%。从这情况看，“熊二”入市及“牛一”入市的回报差天共地。

“牛一”或“熊二”均宜入市

可是若果以两年回报计算，在亚洲金融风暴的“熊二”入市，两年累积回报达55.7%，竟可高于“牛一”入市的36.8%。至于科技泡沫的“熊二”入市，回报则为17.1%，与于“牛一”买入回报的20.2%相若。

从上述实质例子可见，不论现时是“牛一”或是“熊二”，以月供形式投资若干时间，均会有不俗表现。至于现时月供什么基金，笔者首推中国股票基金。

内地经济有好转迹象

笔者特别看好中国前景，是因为经济有明显好转迹象。虽然现时市场预期内地周四公布的首季经济增长数字将跌至6.3%的10年最低，不过多项经济指标都示经济有回缓迹象，其中中国的2月宏观经济先行指标 ─ 制造业采购经理指数 (PMI)连升4个月，3月份数字由49再升至52.4，亦是由去年9月份以来首次高于50。可见中央的各项刺激经济政策，效果开始展现。另外人民银行公布3月份新增贷款将达接近1.89万亿元人民币的纪录新高，相信与早前内地政府鼓励内地银行借贷、以及响应早前内地政府推出4万亿元人民币刺激经济有关。

根据理柏的分类，坊间现时共有48只香港证监会认可的中国股票基金，撇除主要投资于A股的基金及成立至今少于三年的基金(因为月供基金首重稳定性)，当中以首域中国增长基金的表现最亮丽。该基金年初至今升逾10%，值得注意的是，该基金的三年年度化波幅仅约为31%，于同类基金最低；另该基金2008年的跌幅与大市相若，相信与笔者上文提及的去杠杆化有关，但笔者预料，当去杠杆化完成后，基金经理的选股能力将可左右基金相对表现，故一向以选股能力的首域中国增长基金于2009年料可看高一线。